基金经理之诚信的背后

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赵迪

赵迪,毕业于南开大学金融学系。主要研究方向为证券投资基金,现任《股市动态分析》杂志主编。著有财经文学作品《基金经理》、《资本剑客》、《资本的崛起》、《基金经理之诚信的背后》。主编投资者教育类读物《基民天下：用基金投资构筑个人财富》。应深交所邀请主笔《深交所证券教室：基金投资20讲》,应深圳金融顾问协会邀请组织策划《中国最佳私募基金之定价中国》。

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加息、降低利息税短评

2007-07-20 19:45:50| 分类：默认分类 | 标签： |举报 |字号大中小订阅

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   此次加息应当说在情理之中。降低利息税市场也有心里准备。但两个政策一起出台确实让市场有点意外。市场先前预期利息税可能由20％降低到10％，事实是直接降低到5％。略超出预期。不过，仔细分析，此次组合拳十分必要。
   6月份CPI突破4.4%表明通胀已经形成。我不赞成说由于粮食因素在CPI增长中比重较大就认为不会出现通胀。事实上去年已经形成通胀趋势，PPI表现得比较明显。但由于粮食价格的下跌掩盖了这种通胀。今年粮食价格的上涨更表明通胀在扩散。因此，从抑制通胀的角度来说，加息是必须的，是刻不容缓的。再考虑到降低利息税的作用，此次组合拳相当于加息0.77个百分点，属于今年以来最严厉的一次组合型财政、货币政策。
   我们相信，这次组合政策对于抑制泛滥的流动性、防范通货膨胀能够起到有效作用。如果CPI继续上行，三季度央行仍有可能继续采取提高准备金率等手段。至于利率工具，不排除在四季度继续被采用。
   另外，这次的加息提高了活期存款的利率，因此对银行股还是会产生一定影响的。每次加息之后研究员都会出来讲幅度不大，不会对市场产生较大影响，但是我们不能不重视多次运用货币政策工具的累积效应。因此，对于4000点以上的A股市场，投资者还是应该保持谨慎。

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