万家和谐增长基金成立于2006年11月,当时上证指数尚处于2000点一带。作为一只完整经历了2007年的大牛市、2008年的大熊市、2009年的强势反弹的混合型基金,万家和谐到底交了一份怎样的答卷呢?
业绩“不和谐”:近两年回报率倒数第三
数据显示,截至2009年8月5日,万家和谐基金最近两年的年化回报率为-17.54%,在全部运作满2年的偏股型基金中名列倒数第三位。在晨星资讯给出的两年评级中,仅获得一星级评价。仅从收益率看,“万家和谐”已经让万个家庭“不和谐”。
万家和谐基金2009年二季报显示,截至报告期末,该基金自成立以来的累计净值增长率为40.17%,落后业绩比较基准约30个百分点(图1)。
图1:万家和谐增长基金成立以来净值增长率与业绩比较基准对比
(截至2009年6月30日)
数据来源:万家和谐基金2009年二季报
策略“不和谐”:选股与择时能力欠佳
最近一年多来,万家和谐基金在选股和择时两方面的表现均比较欠佳。
选股方面,该基金2008年四季度末十大重仓股除浦发银行和张江高科跑赢同期沪深300指数外,其余8只股票均跑输大盘,中国铁建甚至还是负收益(表1)。而该基金2009年一季度末的十大重仓股在今年二季度末同样分化较大。其中,配置的金融、地产股表现较好,跑赢了大盘,但仍有多只股票远远跑输市场甚至取得负收益(表2)。整体来看,该基金选股能力不强。
表1:万家和谐基金2008年末十大重仓股在2009年一季度表现
股票名称 |
2009年一季度涨幅 |
特变电工 |
19.30% |
中国铁建 |
-6.44% |
苏宁电器 |
0.78% |
航天信息 |
1.88% |
张江高科 |
43.52% |
思源电气 |
7.84% |
合加资源 |
27.40% |
浦发银行 |
66.59% |
大秦铁路 |
11.66% |
北大荒 |
28.48% |
沪深300指数 |
37.96% |
数据来源:《股市动态分析》整理
表2:万家和谐基金2008年末十大重仓股在2009年一季度表现
股票名称 |
2009年一季度涨幅 |
张江高科 |
9.24% |
吉林敖东 |
20.09% |
特变电工 |
-4.62% |
国阳新能 |
64.70% |
中国太保 |
35.80% |
保利地产 |
65.72% |
亿城股份 |
49.21% |
华发股份 |
38.76% |
浦发银行 |
48.58% |
东方电气 |
3.68% |
沪深300指数 |
26.27% |
数据来源:《股市动态分析》整理
择时方面,2007年末市场见顶,万家和谐依旧保持着92.84%的高仓位。此后两个季度,虽然下降到75.99%,但在混合型基金中依旧属于非常高的仓位,致使在市场系统性风险释放阶段,没有很好的规避。而2008年9月末市场临近见底时,该基金的股票仓位已经降至61.55%,此后市场进入快速反弹,而该基金仓位却始终低于65%,直到今年二季度末才再次增至69.88%,仍低于70%(表3)。可见,从择时来看,万家和谐基金同样做出了错误的选择。
表3:万家和谐基金各季度股票仓位对比
报告期 |
股票仓位(%) |
2007-3-31 |
90.83 |
2007-6-30 |
86.13 |
2007-9-30 |
86.71 |
2007-12-31 |
92.84 |
2008-3-31 |
85.59 |
2008-6-30 |
75.99 |
2008-9-30 |
61.55 |
2008-12-31 |
64.62 |
2009-3-31 |
60.57 |
2009-6-30 |
69.88 |
数据来源:上海财汇信息技术有限公司
配置“不和谐”:三季度豪赌金融地产
也许因为今年以来表现欠佳,万家和谐基金在今年以来不断提高行业投资集中度。前三大行业投资集中度从去年末的42.49%上升至今年二季度末的66%,前十大重仓股中包括六只金融股和三只地产股。如此集中的行业持仓令该基金在近日表现不佳,因金融、地产同时走软。
表4:万家和谐基金今年以来行业投资集中度
报告期 |
前3名行业 |
前5名行业 |
2009-6-30 |
66% |
82.9% |
2009-3-31 |
52.71% |
71.61% |
2008-12-31 |
42.49% |
56.12% |
数据来源:上海财汇信息技术有限公司我们一直强调,基金作为机构投资者中的主导力量应当努力追求稳健增长,而不是博取一时的光芒。万家和谐基金的例子说明,和谐不仅是一句口号,更应该落实在投资行动之中
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