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基金经理之诚信的背后

——《股市动态分析》主编赵迪的博客

 
 
 

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关于我

赵迪,毕业于南开大学金融学系。主要研究方向为证券投资基金,现任《股市动态分析》杂志主编。著有财经文学作品《基金经理》、《资本剑客》、《资本的崛起》、《基金经理之诚信的背后》。主编投资者教育类读物《基民天下:用基金投资构筑个人财富》。应深交所邀请主笔《深交所证券教室:基金投资20讲》,应深圳金融顾问协会邀请组织策划《中国最佳私募基金之定价中国》。

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通过定投在震荡熊市中缓慢抄底zz  

2008-10-27 08:47:33|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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谢舒,《理财周报》基金版首席编辑。

正式认识谢舒的时间不算长,但此前早有所耳闻。

在我看来,谢舒能够代表中国第二代基金记者的水平,文章非常棒。

《理财周报》基金版能够有今天的影响力,谢舒功不可没。

谢舒应邀在《股市动态分析》基金版开设专栏“舒言无忌”,应是广大读者的一件幸事。对于《动态》来说,也是一件值得开心的事情。

 

 

编者按:

本刊自去年推出“基金-理财”版面,致力于两大目标:一是希望帮助广大投资者寻找到投资能力突出、风险收益匹配、的理财产品,二是通过客观、真实、严肃的研究型评论推动资产管理行业的健康发展。一直专注于基金行业研究的资深财经媒体人谢舒应邀在本刊开设专栏“舒言无忌”。相信无论是广大投资者还是行业中人,都能够从作者独立的思考与轻松的文字中得到新的启示。

通过定投在震荡熊市中缓慢抄底
谢舒

拙劣的求婚开口先说“今天天气真好”。开宗明义,感谢《股市动态分析》约我写这个关于基金市场观察的栏目,望藉此与读者诸君探讨投资机会,或者揭示市场风险,望不致堆砌无用文字浪费森林资源。

开篇写定投。在一个买什么都亏的市场里,定投是基金公司所剩无几或造福或忽悠散户的法宝之一。其实定投不是万金油,要不要定投应根据投资人自身情况和需求来分析。

证监会正在效仿成熟资本市场推广《基金销售适用性原则》,要求在合适的时间以合适的方式“把合适的基金产品卖给合适的基金投资人”。笔者认为基金定投对于部分投资群体至少有三重不“适销”。但若就时机而言,从目前A股状况来看,有每月存钱习惯的个人投资者适当定投是合适的时机。

目前金融海啸引发恐慌,全球经济也步入衰退周期,实在是考验投资人的时候。不过巴菲特有一句话在此刻值得特别考虑:“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧是贪婪。”巴菲特因为8至9月在全球股市趁乱抄底而财富暴增成为世界首富。

理柏基金研究(Lipper)做过一个有意思的数据测算:1999年科网泡沫破灭、2001年美国911事件等曾引起了全球股市的震荡。如果在事件发生后1个月立刻以基金定投的方式入市,坚持到2008年6月30日,无论投资标的是MSCI世界市场指数、新兴欧洲指数,还是新兴亚洲指数,都将取得正收益,收益最高的甚至超过200%。

在股市下跌的周期中,定投由于是分批买入,平均成本较低,在市场转暖时回本也比较快。我们进行一个简单的测算:上证指数自2007年10月由6000点高位大幅下跌到2008年10月份的1800点,跌幅超过七成。如果一位投资者在6000点高位一次性买入一只完全复制上证指数的基金(不考虑费用),假设1800点为市场底部,那么这位投资者未来基金 净值需要上涨3倍多才能回本!而在同等市场条件下,如果做定投,只要股指回到3000点上方就能回本了。

当前A股已经回到2005年牛市开始之前的估值水平,未来下跌空间不大,如今已自立私募的著名基金经理吕俊近日发出明确判断:“未来市场由宽幅震荡进入窄幅震荡转变,想抄到最底部基本很难,本金不要亏损太过严重,目前这种点位就要市场保持接触。”吕俊认为:“最简单的抄底方法就是留在市场上。”

在1500点至2000点分批买入是缓慢抄底的良机,定投会使得潜在风险减少、可期获利时间缩短、未来复利放大。

要注意的是,定投实质是削峰填谷,经历波谷之后一定要等到波峰。定投也不必特别死板地坚守同一基金、每期额度不变。波峰之后可以将前期投入适当获利了结,同时维持继续定投,在下跌周期中,可等到信号明确转暖后再加大投资。

台湾有一个著名的实例:金融从业者张梦翔1996年开始投资日股基金,其时正逢市场大跌,基金回报最差时达到-40%;张梦翔连续坚持定投11年;他根据获利的情况,阶段性地对一部分定投份额进行了卖出了结,但扣款却从未中止;日本股市虽然长期不振,但是张梦翔11年下来年平均回报竟达到19%,距离巴菲特的年均回报23%已经相差不远。

当前,买入完全被动型指数基金是未来收益相对最可预期的,因为股指长期看是随中国经济发展趋势上行的。如果希望放大收益,可按照1:1的比例再配一只主动式股票型基金,定投原理之一是波动足够大收益才足够大。在估值安全边际下,把一只每年保持20%以上利润增长的股票当作定投标的也不错,其复利会相当可观。

 


 

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